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注册壳公司有什么利用价值?

发表于:[2018-03-23] 来源:web

买壳方并非看重壳公司的净资产价值,而是看重其拥有的上市资格所能带来的效用或价值。这是由壳公司的净资产价值决定的,它主要是指其清算价值,壳的这部分价值可以通过资产评估来确定。壳公司的净资产价值相对来说是比较低的,这是因为既然企业被喻为壳,说明其经营业绩不佳,可能亏损甚至资不抵债,其资产质量一般也不高。壳公司的净资产价值一般与壳公司的股票价格相差甚远。这主要是指在不同购并目标下的相关收益,比如壳公司已有的市场份额、壳公司的广告效应、税收优惠、壳公司产品的商标价值等。在我国目前的壳交易中,壳公司的价格一般是以其净资产价值和无形资产价值确定的,通常未考虑其虚拟价值。


  壳公司的主要利用价值应依据其对使用者产生的效用而定。一般壳公司的成立年限对于买者是比较看重的,真正的经营流水不是很在意的。

  换句话说,买“壳”方并非看重壳公司的净资产价值,而是看重其拥有的上市资格所能带来的效用或价值。 根据年月国家国资局和体改委联合发布的《股份有限公司国有股股东行使股权行为规范意见》第十七条的规定,“转让的价格必须依据公司的每股净资产、净资产收益率、实际投资价值 (投资回报率)、近期市场价格以及合理的市盈率等因素来确定 , 但不得低于每股净资产。”可见,每股净资产是国有股转让的政策底价,而法人股的转让则没有这个限制,转让价格的确定应综合考虑多种因素。

  注册壳公司有什么利用价值?

  因此,可以从以下三方面来理解壳公司的价值构成:

  一、“壳”所代表的资产价值

  这是由壳公司的净资产价值决定的,它主要是指其清算价值,壳的这部分价值可以通过资产评估来确定。

  壳公司的净资产价值相对来说是比较低的,这是因为既然企业被喻为“壳”,说明其经营业绩不佳,可能亏损甚至资不抵债,其资产质量一般也不高。因此,壳公司的净资产价值一般与壳公司的股票价格相差甚远。这部分价值对于相关行业的公司也许有用,对于不相关行业的公司来说,通常需要进行资产置换和资产剥离以使上市公司轻装上阵,重新获得发展机会。

  二、壳公司的无形资产价值

  这主要是指在不同购并目标下的相关收益,比如壳公司已有的市场份额、壳公司的广告效应、税收优惠、壳公司产品的商标价值等。这部分价值通常也可以通过资产评估确定。

  三、壳公司所体现的虚拟价值

  这纯粹是由于“壳”资源稀缺而产生的。它是超越净资产价值的虚拟价值。这种价值是由于企业的上市流通股因资源稀缺而产生的。它代表着上市流通的权利,纯粹是由市场行为决定的,随着二级市场股价的不同而不同,二级市场价格越高,其增资配股能力越强,壳价值也越大,其数额等于上市公司的市场价值与假设该公司未上市时的市场价值的差额。 这种虚拟性价值与“ 物以稀为贵”有同样的解释,取决于壳公司对购买方产生的效用。这种价值对买“壳”方来说是一种寻租价值,企业为获得垄断收益,便会进行寻租活动,从而产生寻租成本。

  当寻租成本与利用“壳”资源取得垄断收益的成本一致时,这时的寻租成本与直接发行股票的固定成本之和便可视为“壳”资源的虚拟性价值。 在我国目前的“壳”交易中,壳公司的价格一般是以其净资产价值和无形资产价值确定的,通常未考虑其虚拟价值。壳公司的虚拟价值是买“壳”方所真正看重的,但它却未能在“壳”交易价格中得到反映,我们认为这不尽合理。这种状况一方面与我国“壳”交易行为中行政干预过重、市场化程度不高有关,另一方面也与我国目前没有评估“壳”资源虚拟价值的具体方法有关。

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