创业融资，我来给你划范围，你负责拿钱？

原股东将持有的公司股份卖给投资人，钱到老股东手中，不到企业。如果没有拿天使投资的钱，企业运营了一段时间，产品出来了，但是公司还是比较弱小，这时候拿的投资也还是叫天使轮。这时候企业的风险还比较大，投资的投资人一般叫做风险投资人这时候企业的风险还比较大，投资的投资人一般叫做风险投资人(VC）。有的文娱企业一开始就是创始人自己拿钱做，没有天使投资也没有对外融资，当他融资时已经盈利几千万甚至上千万，这时候的第一次融资我认为也是A轮，这时候A轮更多是轮次的意思。从我的理解来看，在文娱企业的估值上，投资人普遍有一种心态，宁买贵的，只买对的，特别是宁可高价买头部公司，也不低价投腰部尾部的企业。

　　常见融资分类？项目所处阶段？融资属于哪一轮？投资人怎么赚钱？投资人看重什么？公司估值怎么定？怎么选投资人？融资如何把握时机？

　　股权融资

　　指企业通过增资的方式引进新的股东的融资方式，总股本增加，钱到了企业而不是到了老股东手上。这也是我们资本市场最常见的融资方式。

　　项目融资

　　针对特定的项目，比如一部影视剧一个综艺节目的融资，项目结束则清盘结算。

　　有些项目会通过设立项目公司的方式来融资，形式上也是股权融资，但是实际上仍然是项目融资，关键点在于：

　　（1）项目公司在项目完成后会结算，股权融资的项目会持续经营；

　　（2）一个企业可以同时设立多个项目公司，但股权融资的话，投资人一般都会要求创始人不能在体外还有别的同行业的公司存在。

　　原股东将持有的公司股份卖给投资人，钱到老股东手中，不到企业。说白了就是占有公司一定股份的股东，以一定的价格出售自己手上少量股份或者全部，从而获得一定的收益。企业做起来，老股自然非常值钱。

　　天使轮的意思大家应该都比较清楚。投资阶段的A轮、B轮、C轮更多是一种俗称，并没有明确的定义和概念。可以从两个维度来理解：

　　轮次

　　就是对外融资的次数，跟你企业发展状况所处阶段无关，第一轮就是A轮，第二轮就是B轮。

　　我平时接触项目时，更喜欢按企业发展的阶段划分，相对更准确也更能被理解：

　　1）天使轮：非常早期，可能只是一个想法，什么都没有，甚至公司都还没注册，也可以说属于种子期。这时候投资的投资人，叫天使投资人。

　　如果没有拿天使投资的钱，企业运营了一段时间，产品出来了，但是公司还是比较弱小，这时候拿的投资也还是叫天使轮。

　　2）A轮：产品雏形开始有了，还比较弱小，想法试验阶段，可能还没盈利没形成自我造血功能。这时候企业的风险还比较大，投资的投资人一般叫做风险投资人(VC）；有的文娱企业一开始就是创始人自己拿钱做，没有天使投资也没有对外融资，当他融资时已经盈利几千万甚至上千万，这时候的第一次融资我认为也是A轮，这时候A轮更多是轮次的意思。

　　3）B轮：公司相对成熟了模式也比较清晰，需要更多的资金来复制。这时候的投资人要么继续是风险投资人，要么PE基金开始进来。

　　PE基金的意思可以简单的理解为投资较为成熟企业的基金。PE基金和风险投资的区别是：风险投资投更早期，那时候估值更低，愿意冒更大风险来博取更高回报；PE基金投后期，估值往往更高，他们宁可投的贵一点投更成熟企业也把投资风险降低下来。

　　4）C轮：公司模式非常成熟，这时候往往企业已经有规模的利润。这时候投资的基金会以PE基金为主。

　　投资当然就是为了赚钱，赚钱靠的就是企业的成长带来的股权增值。

　　投资人中，纯自有资金的我们不多谈，主流机构是对外募资的。对外募资的基金，主要赚两个钱，一个是管理费（大概每年2%），一个是carry，一般20%，也就是基金退出本金还给投资人，利润的20%要给基金管理人。

　　不需要小看管理费。10个亿的基金，每年就是2000万。有的基金投资人靠运气投出一两个好项目后，就不断发基金做规模，先奔着把管理费赚了。

　　要赚后面的carry，就要真正退出，就是落袋为安。所以投资机构很看重退出渠道，一般有这样几个退出渠道：

　　IPO

　　就是在上海深圳的交易所挂牌上市(在新三板挂牌不叫IPO)，IPO是最好的，投资者最喜欢的一种退出方式。

　　并购出售

　　投资公司跟老股东创始人一起套现。这个并购方向可以是卖给上市公司，也可以卖给别的企业。

　　卖老股

　　股份卖给其他投资机构，其他机构也是奔着IPO或并购的诉求来的。

　　战略投资

　　这是个例外，一些产业上的大企业，会为了跟核心环节的公司形成更深度关系而进行投资，这种投资对退出的诉求没那么强烈。

　　赛道

　　赛道就是企业所从事的细分领域和商业模式是什么，这个应该是决定性的第一考虑因素 。

　　特别强调的，别相信什么我就是看好你这个人，我们投人第一，这么说是把企业也误导了。赛道不好，再优秀的人也没戏。除非那种相互非常了解，人与人之间差距不会太大，创始人之间也是如此。别以为自己这个人有多么独一无二，别把自己忽悠了。多琢磨行业发生的变化与细分的机会。

　　团队

　　人是最大的变量，所以最关键。首先，选什么赛道是风口，有前途，然后再看什么人能跑出来。

　　创始人应对机构，最重要是真诚，不用迎合。比如对方天天讲情怀，你跑去跟人凑情怀，那场面可能很尴尬，人家可能真是演讲需要。

　　看人看团队要看的东西很多，过去的履历，目前的组合，思维方式，做人做事的模式，这是一个系统工程，可以说几天几夜。

　　如果非要一句话总结，那就是让投资人看到，你是一个拥有赚钱能力又不会把投资人坑了的人。

　　产品

　　就是你做出的东西是什么，产品是什么。任何创意，任何行业资源终归要落实到产品上，用产品来验证。

　　商业模式

　　从商业模式来说，投资机构对平台型、技术型公司的偏好会高于纯内容型公司。找到自己的定位很重要。

　　一般对成熟企业的估值多用市盈率，也就是PE，这个PE跟上面的PE基金不是一回事，公司的估值等于=企业净利润*PE倍数。

　　比如，一个企业一年利润1.5亿，10倍PE就是估值15亿。不过，文娱企业本身利润的增长不像制造业那样容易被预测，所以用市盈率不一定准。

　　从我的理解来看，在文娱企业的估值上，投资人普遍有一种心态，宁买贵的，只买对的，特别是宁可高价买头部公司，也不低价投腰部尾部的企业。

　　这是文娱行业特点决定的，很难预测出哪些中小企业能跑出来，那就宁可贵点投已经跑出来的。它们离IPO足够近，那么离退出赚钱就足够近。

　　但是，这些高价头部公司，未来也能保持这个趋势吗？不好说。最终真正为投资泡沫买单的是A股股民。如果A股这个通道被严卡一下的话，估值特别高的企业可能会先跪一批。

　　实战中，对文娱企业用的比较多的估值方法是对标，就是看看纵比横比各个维度的比较，看看别人估值多少，最终折合一系列因素，得出估值结果。

　　不过，最终还是供求关系的问题。

　　这里特别提醒一点，中小企业创始人谈股权融资时，上来别狮子大开口，以为是讨价还价；对于投资人，中早期项目太多，不缺这一个，不存在讨价还价的问题，反而可能会认为你这个人不靠谱。

　　除了钱以外，也要看一些东西。

　　1、品牌

　　有品牌的投资人能带来品牌溢价，他都投你了，那你肯定不错。这样各种资源之间会有良性互动。

　　2、人

　　具体看看是谁，特别是大BOSS是谁，跟你的沟通如何，是不是真的懂你这个行业，是不是跟你投缘。个人认为，这个最关键。找投资人就用找合伙人的心态去找。光有品牌整天牛B轰轰的也没意思。

　　3、资源

　　就是在行业里有多少资源，早中期企业还是为生存和发展而战，需要找到能帮助自己进一步成长的钱。

　　不过对所谓的资源一定要有清晰的认识，千万别指望太多。就算一个投资人投了很多行业内有资源的公司，他也都是小股东。引荐你认识可以，指望他帮你搞定，不现实。

　　根据我的经验说句实在话，没有投资方资源或者前期没有资金实力，在真的缺钱的时候，轮不到创业者做选择，大多数只有被选择的命。

　　融资时间，这一点平时谈的少但是非常重要。在什么时候要什么钱要多少钱，是一门学问。融多少钱出让多少股权也不是随便定的。互联网时代创业，融资，请多学习，提高认知。

　　特别注意，平时不要把太多时间精力放在资本上，业务才是核心，也不能临时起意，到马上要钱的时候才去找投资人。这个平衡很重要。

　　我是只说人话，不讲概念，在上海专为全国中小企业解决融资问题的吴粟田，关键词：创业、股权、挂牌、品牌、营销，用简单的语言阐述我的认知。